穿透财务与品牌：解读三友科技（834475）的价值运行逻辑
在机器与账本的交汇处，三友科技的财务脉络像电路图一样可读。
资本结构：基于Modigliani & Miller的框架（Modigliani & Miller, 1958），应从税盾、破产成本与成长性三维权衡债务比例。对834475，先测算加权平均资本成本（WACC），并做利息覆盖比（EBIT/利息）与短期偿债能力敏感性分析，模拟高利率场景下资本成本与ROE的变动。
品牌溢价与利润：品牌溢价决定定价空间与消费者粘性（Aaker, 1991；Keller, 1993）。通过溢价率=实际售价/无品牌基准价-1，结合毛利率走势，评估品牌对利润的贡献与可持续性。
固定资产周转率：固定资产周转率=营业收入/固定资产净额，反映资本密集度与运营效率。对比行业中位数与历史趋势，判断是否存在闲置产能或需要扩产的信号（White et al., 2003）。
股息收益与经济周期：依据Lintner的分红模型（Lintner, 1956），公司倾向于分红平滑。应将股息率与盈利波动、自由现金流和周期敏感度联合分析，模拟经济衰退下股息可持续性。
定价策略与毛利率：结合价值定价与成本加成，评估不同产品线的毛利弹性。高品牌溢价通常能提高毛利率，但需衡量成本端（原材料、人工）的传导能力。
治理结构优化：从董事会独立性、管理层持股、薪酬激励与信息披露四方面入手，减少代理问题并提高资本效率。引入外部独立董事与长期激励，可改善资本配置决策。
分析流程（步骤化）：1) 数据采集：年报、季报、行业数据库（Wind/Bloomberg）；2) 指标计算：WACC、ROE、固定资产周转率、毛利率、股息覆盖率；3) 横向纵向对比：同行与历史；4) 敏感性与情景分析：利率、需求、原料价格冲击；5) 品牌与定价弹性测试；6) 治理评估与优化建议；7) 输出决策矩阵与执行优先级。
参考文献：Modigliani & Miller (1958)、Aaker (1991)、Keller (1993)、Lintner (1956)、Porter (1985)、White等（2003）。以上方法强调数据驱动与情景测试，非投资建议，仅为公司价值与治理的结构化分析框架。
请投票或选择：
1) 你最关心三友科技哪个维度？（资本结构/品牌溢价/治理）
2) 是否希望我把此框架套用到最近三年财报并给出量化结论？（是/否）
3) 你更偏好哪种治理改进优先级？（独立董事/长期激励/信息披露）